折戟科创板转战创业板，佛朗斯管理疏漏频受罚

时代商学院研究员 郑一佐

在工业和物流企业降本增效、降低设备闲置率、提升资产使用率、减少投资和维护成本的背景下，物流设备租赁业在物流设备产业链中的地位逐步凸显并愈发重要。

广州佛朗斯股份有限公司（以下简称“佛朗斯”）正是一家场内物流设备运营管理公司，主要为工业和物流企业提供场内物流设备租赁、维修及整机和配件销售服务。8月4日，佛朗斯IPO申请进入问询阶段，拟于创业板上市。

时代商学院查阅其招股书发现，在科创板IPO主动撤单半年时间后，佛朗斯又火速转战创业板，不过其此前研发费用率低于同行可比公司均值的问题依旧未能改善，并且70%的研发人员学历水平在大专以下，研发人员学历门槛不高。同时，报告期内，佛朗斯因疏于管控，在质量技术方面和环境保护方面受到监管机构的处罚达6次，该公司的组织模式和管理制度仍有待完善。

针对上述相关问题，7月22日，时代商学院向佛朗斯发函询问，但截至发稿该公司仍未回复。

【企业档案】

招股书显示，佛朗斯成立于2007年12月，注册地址位于广州市。侯泽宽与侯泽兵是兄弟关系，两人通过直接和间接方式合计控制佛朗斯42.28%的股份，共同为佛朗斯的控股股东、实际控制人。

佛朗斯是一家场内物流设备运营管理公司，本身并不生产场内物流设备，主要通过购买和租赁的方式向上游供应商获得，再通过线上管理平台以及线下服务网络为下游客户提供服务。其中，叉车是该公司经营的主要物流设备，现有数量超2.7万台。

此次IPO，佛朗斯拟融资6.84亿元，其中，5亿元用于基于物联网的场内物流设备扩充项目，剩余1.84亿元用于合肥再制造研发中心及华东总部大楼建设项目。

佛朗斯IPO基本信息如图表1所示。

一、曾折戟科创板，研发费用率低于同行

2019年6月，佛朗斯递交了IPO申请文件，拟于科创板上市。但经过两轮问询后，2019年11月，佛朗斯主动撤回申请文件，上交所依规终止对该公司的上市审核。半年后，佛朗斯再度向资本市场发起冲击，不过这次的目标是创业板。

关于此前科创板IPO主动撤单的原因，佛朗斯并未详细披露。但发审委第二轮问询主要集中在该公司业务模式和核心技术水平、研发水平等科创属性和定位问题上。此次转战创业板，佛朗斯在研发投入问题上是否有所改观？

从研发费用情况看，如图表2所示，2017—2019年，佛朗斯的研发费用分别为1647万元、2268万元和2774万元，占当期营业收入的比例分别为2.87%、3.11%和3.12%，而同期同行可比公司研发费用率均值分别为3.22%、3.37%和3.6%。

再者，从研发人员结构看，截至2019年末，佛朗斯的员工总数为1327人，其中研发人员113人，占公司总人数的8.52%；从学历背景看，其中大专以上的研发人员33人，占研发人员的比例为29.2%；大专以下的研发人员80人，占研发人员比例为70.8%。

近年来，物联网技术与工业和物流行业不断深度融合，推进场内物流设备租赁行业的技术升级与迭代。而从研发投入看，佛朗斯的研发费用率一直处于同行可比公司均等水平以下，且研发人员学历水平普遍较低。未来佛朗斯若不能及时作出调整，在技术水平、研发能力及系统应用开拓上保持应有的竞争力，则将面临技术升级迭代的风险。

二、合规管理存疏漏，频遭监管处罚

合规经营是企业的立身之本，也是企业发展的根基与核心能力。报告期内，佛朗斯的营业收入、可供出租场内物流设备及资产规模增长较快，但同时也对该公司制度建设、组织设置、运营管理、内部控制等方面提出了更高的要求。

招股书显示，报告期内，佛朗斯因疏于管控，在质量技术方面和环境保护方面均受到监管机构的处罚。时代商学院统计，如图表3所示，2017—2019年，佛朗斯因出租未经检验的叉车受到质量技术方面的行政处罚多达5起。

如2017年3月27日，因佛朗斯坪山分公司出租未经检验的叉车2辆，惠州大亚湾经济技术开发区市场监督管理局作出《行政处罚决定书》，责令佛朗斯坪山分公司停止出租未经检验的叉车，没收违法经营的叉车2辆，处罚8万元及没收违法所得2.32万元。

在环境保护方面，2019年7月，佛朗斯昆山分公司因对废机油贮存场所未按照相关要求做好“三防”措施，以及因对废机油未在江苏省危险废物动态管理系统中申报登记，总计被处罚款7万元。

目前，佛朗斯管理的出租设备超过2万台，设备的出租率与该公司的盈利能力密切相关。招股书显示，2017—2019年，佛朗斯出租设备年化出租率分别为86.42%、84.03%和79.88%，呈下降趋势。

随着该公司业务的发展，若佛朗斯不能及时调整完善该公司组织模式和管理制度，将影响该公司的应变能力和发展活力，进而削弱该公司的市场竞争力，从而给其盈利能力带来不利影响。

【严正声明】本文（报告）基于已公开的资料信息撰写，文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。文章版权归原作者及原出处所有，未经时代商学院授权，任何媒体、网站及其他平台不得引用、复制、转载、摘编或以其他任何方式使用上述内容。获得授权转载，仍须注明出处。（联系邮箱：TimesBusiness@163.com）

本网站上的内容（包括但不限于文字、图片及音视频），除转载外，均为时代在线版权所有，未经书面协议授权，禁止转载、链接、转贴或以其他 方式使用。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。如其他媒体、网站或个人转载使用，请联系本网站丁先生：chiding@time-weekly.com