2018年IPO被否闯关科创板，煜邦电力的应收账款、存货等问题解决了吗？

8月12日，资本邦获悉，北京煜邦电力技术股份有限公司(下称：煜邦电力)的科创板IPO申请近日已获上交所受理，保荐机构为兴业证券。

煜邦电力主要从事智能电表、用电信息采集终端等智能电力产品的研发、生产和销售，并提供智能巡检服务和信息技术服务。公司的主要客户为国家电网、南方电网与大型发电企业，是国家智能电网建设及电力物联网建设的重要供应商之一。

煜邦电力提供的智能电力产品包括智能电表、用电信息采集终端、故障指示器以及电能信息采集与计量系统，提供的服务包括智能巡检服务和信息技术服务。

申报稿财务数据显示，2017年至2020年第一季度，公司实现营收分别为6.19亿元、4.28亿元、5.34亿元、3583.65万元；实现归母净利润分别为5888.50万元、3116.68万元、5550.50万元、-459.40万元。

煜邦电力2018年和2019年的归属于母公司股东的净利润(扣除非经常性损益前后孰低数)分别为3082.80万元、5301.86万元，合计为8384.66万元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，结合公司良好的经营情况以及稳健的财务指标，发行人预计市值不低于人民币10亿元。

综上所述，煜邦电力本次发行上市申请适用《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第(一)项的规定。即预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。

此次申报科创板，煜邦电力计划发行股票总量不超过4411.83万股且不低于发行上市后公司股份总数的25%，募集资金3.94亿元，扣除发行费用后将用于：年产360万台电网智能装备建设项目、研发体系升级建设项目、营销及服务网络建设项目。

煜邦电力的实际控制人为周德勤和霍丽萍夫妇。截至本招股说明书签署日，高景宏泰直接持有煜邦电力4612.34万股股份，持股比例为34.85%，系公司的控股股东。周德勤、霍丽萍为高景宏泰的实际控制人，其中周德勤持有高景宏泰55.00%的股权，霍丽萍持有高景宏泰15.00%的股权，周德勤夫妇通过高景宏泰间接控制发行人34.85%的股份。此外，周德勤直接持有发行人0.75%的股份，通过众联致晟间接持有发行人0.20%的股份。因此，周德勤夫妇合计控制煜邦电力35.80%的股份。

【2018年IPO被否，煜邦电力的应收账款等问题改善了吗?】

根据2018年6月12日《第十七届发审委2018年第87次会议审核结果公告》显示，煜邦电力2018年首发申请IPO被否，彼时，公司的毛利率、应收账款、存货、招投标、股权转让、房屋租赁等问题被关注。

具体看来：

1、报告期各期，公司智能用电产品毛利率偏低，整体解决方案和技术开发与服务业务各期毛利率较高。证监会要求煜邦电力代表说明：(1)整体解决方案和技术开发与服务业务毛利率较高的原因及合理性;(2)整体解决方案和技术开发与服务业务的市场容量及可持续性。

2、报告期内，煜邦电力应收账款和存货账面余额较大。证监会要求煜邦电力代表说明：(1)是否存在放宽信用政策确认收入的情形，坏账准备计提的依据标准是否谨慎充分，与同行业可比上市公司相比是否存在重大差异;(2)存货账面余额较大的原因，发出商品期后收入确认情况，存货跌价准备计提是否充分。

3、公司主要通过参加国家电网、南方电网及其下属省网公司、其它电力行业企业公开招标进行销售。要求公司代表说明：(1)报告期内公司获取客户的相关招投标等程序是否合法合规，是否涉及商业贿赂等违法违规情形，是否存在应履行招投标程序而未履行的情形;(2)华北电力物资总公司工贸公司为持有公司7.47%股份股东圣德信的主管单位及100%控股股东，报告期内公司向电力物资支付投标服务费的背景、原因、必要性、合理性，投标服务费定价的公允性，是否涉及商业贿赂。

4、公司历史上存在18次股权转让，其中2004年12月迅达机械将其持有煜邦有限10%的股权转让给林纯以及2013年1月北电计量、唐山华电分别将其持有煜邦有限的3.24%股权转让给高景宏泰。证监会要求煜邦电力代表说明：(1)上述历次股权转让是否真实有效，有无法律纠纷;(2)迅达机械、北电计量、唐山华电分别将其持有的煜邦有限股权进行转让，是否涉及集体资产，有无履行合法程序;(3)与股权转让相关的税务缴纳情况，是否存在税收风险及其对公司的影响。

5、公司主要生产经营场所为租赁取得，租赁房屋建筑面积合计约27,000平方米，部分租赁房屋合同存在无效风险。证监会要求煜邦电力代表说明瑕疵租赁房屋是否用于主营业务，租赁房屋对公司生产经营的影响及应对措施。

值得一提的是，其中一项证监会关注到公司应收账款和存货账面余额较大。

两年之后，煜邦电力再度冲刺科创板，根据此次招股书显示，2017年末、2018年末、2019年末及2020年3月末，公司应收账款余额分别为3.30亿元、3.15亿元、2.57亿元和9545.66万元，占当期营业收入的比例分别为53.29%、73.59%、48.19%和266.37%，占比依然较高。报告期各期末，公司应收账款账龄在1年以内的占比分别为70.53%、62.37%、70.18%和67.65%，煜邦电力也在“特别风险提示”中指出公司的主要客户为国家电网、南方电网及其下属各省网公司和发电企业。未来若主要客户经营状况和资信状况因行业整体原因发生不利变化，则可能导致公司存在因应收账款规模较大而发生坏账损失或影响经营现金流量的风险。

此次申报科创板，煜邦电力坦言还存在以下风险：

1、市场竞争风险

公司所处的智能电网行业，市场竞争较为激烈。经过多年持续发展，公司在国内智能电力产品、智能巡检和信息技术服务等市场竞争格局中确立了一定的市场地位，但主要产品仍面临较大的竞争压力。未来若公司不能采取有效措施保持技术领先性、加大市场开拓度，将有可能在激烈的市场竞争中处于不利地位，对生产经营产生不利影响。

2、业绩影响情况

根据信永中和出具的“XYZH/2020BJA80213号”《审计报告》，公司2020年一季度营业收入为3583.65万元，净利润为-459.40万元。目前，疫情对发行人的影响已基本消除，主要应在年内完成验收的订单不会受到实质性影响。公司将通过合理安排生产、增加生产人员等方式弥补该段时间给生产经营带来的不利影响。

3、客户集中度较高风险

公司的主要产品为智能电表产品、智能巡检以及信息技术服务，主要客户为国家电网和南方电网以及发电企业。报告期内，公司主要通过参与国家电网、南方电网公开招标方式获取客户订单，中标后与各省网电力公司或各地市供电公司单独签署销售合同、独立供货。报告期内各年度，公司对国家电网、南方电网及其下属各省网公司的销售占比均达90%以上，客户集中度较高。未来若国家电网及南方电网推进智能电网的建设速度不及预期进而减少对相关产品的采购需求，或发行人在参与电网公司公开招投标过程中中标结果不理想，将会对发行人经营业绩产生重要影响。