【中概股IPO跟踪】 当小鹏遇到“蔚来”和“理想”

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前言：

美股市场监管趋严，仍止不住车企赴美上市的步伐。

近期，小鹏汽车赴美上市的消息再次在市场上再次发酵，据悉其已向美股市场秘密递交了IPO文件，计划融资5亿美元。

小鹏汽表示，不会评论市场传言。

早有端倪？

早先在2014年，蔚来、威马、小鹏汽车相继进军汽车领域。

蔚来在2018年捷足先登，成功在美股挂牌上市，融资10.01亿美元，成为了中国新能源汽车企业赴美上市的第一股。

如今威马虽尚未透露上市计划，但小鹏汽车的一系列举动倒是向外界展现了其上市的急迫心切。

VIE架构的搭建，或是小鹏汽车为赴美上市做的第一步打算。

所谓VIE，其本质是境内主体为实现在境外上市采取的一种方式，为百度、阿里、蔚来汽车等多数中概股所使用。

早在2019年底，小鹏汽车运营主体广州橙行智动汽车科技有限公司的47位股东将其所持的全部股权悉数出质，质权人均为广东小鹏汽车科技有限公司，后者为一家港资企业。

小鹏汽车的这一操作被市场解读为其赴海外上市的前期铺垫动作。

事实上，小鹏汽车上市的想法在2018年就已萌生，彼时小鹏汽车董事长何小鹏表示IPO的时间和地点还没有具体计划，公司的眼前目标是把产品和口碑做好。

在何小鹏看来，企业在什么阶段上市是一个水到渠成的事情，并把上市最佳时机定格在了2020年夏季或之后。

从时间点来看，小鹏汽车当前的上市消息符合何小鹏的预期。

今年5月18日，国家企业信用信息公示系统公布的数据显示，小鹏汽车运营主体广州橙行智动汽车科技有限公司发生股东变更，共有27位股东退出了公司股东行列。

到此，小鹏汽车的VIE架构已接近搭建完成。

不过，从当前美股市场的环境来看，瑞幸事件引发的中概股风波还未过去，监管、做空机构对中概股的调研将更为严格；叠加美参议院就此最新通过了《国外公司问责法案》，都在无形中对赴美上市企业设置了重重障碍。

上市谋局

无论消息真假，小鹏汽车都需要上市来扩充资本。

参考蔚来汽车的先例，其从2018年8月13日递交IPO，到9月12日正式上市，仅仅用了一个月时间，蔚来在“融资”和“圈钱”的质疑声实现了登陆美股的梦想。

缺钱是蔚来汽车的真实境况了。

据其招股书披露，截至2018年6月30日，蔚来汽车实现营收695.1万美元，其中汽车销售收入671万美元；但自成立以来，蔚来汽车累计亏损高达109.2亿元。

正如蔚来董事长李斌坦言，没有200亿不要造车，造车是个“烧钱”的事情。

蔚来的急于上市，背后其实是造车企业在资金、产能及销量上的多重压力，小鹏汽车是否也如此？

当前，小鹏汽车市场上在售的两款车型分别是小鹏G3、小鹏P7，其中小鹏G3的售价介于14.68万元-19.98万元之间，小鹏P7的售价则为22.99万元-34.99万元。

小鹏G3是小鹏汽车的主打车型。今年4月份，其在市场上的销量达到1234辆，而小鹏P7则因刚在4月份上市，销量还尚未真正释放。

以小鹏G3的售价及市场销量计算，小鹏汽车单月的营收在1.81亿元至2.47亿元左右，第一季度的营收约为5.43亿元至7.41亿元。

而根据蔚来披露的财报，一季度公司实现营收13.72亿元，小鹏汽车营收大概是其一半的规模。

而造车“烧钱”外，毛利率还不高。

据蔚来董事长李斌在第一季度财报电话会上表示。第二季度蔚来毛利将由负转正，毛利率将超过5%，整车毛利率将超过3%。

这种类似于入不敷出的模式，无疑都将会导致造车企业在资金上的短缺，加上今年疫情的特殊情况，小鹏汽车逆势上市融资也在情理之中。

不过在国家大力扶持新能源汽车的利好条件下，造车企业未来的行业前景也颇为可观，此时若能有资金加码，或也能在逆境中开拓出自己的市场。理想汽车日前已经正式向美国证券交易委员会提交招股说明书，成为国内第二家赴美IPO的新能源汽车公司，相信小鹏汽车也不会让市场等待太久。

作者：李莹