天和防务拟购南京彼奥与华扬通信股权 募资5.9亿元投建5G环形器等项目

集微网消息 7月13日，天和防务发布公告称，公司拟通过发行股份的方式购买龚则明、黄云霞、张传如、钟进科、徐悦合计持有的南京彼奥49.016%的股权，购买李汉国、黄帝坤、李海东、熊飞、邢文韬、陈正新、张伟、天兴华盈合计持有的华扬通信40.00%的股权。本次交易完成后，南京彼奥和华扬通信将成为上市公司的全资子公司。

同时，天和防务拟向不超过35名的特定投资者以非公开发行股份的方式募集总额不超过59,000.00万元，且发行股份数量不超过本次交易前上市公司总股本的30%的配套资金，用于标的公司5G环形器扩产项目、旋磁铁氧体生产及研发中心建设项目及补充流动资金。

2016年11月，天和防务取得南京彼奥50.984%的股权，投入成本为4,110万元，折合南京彼奥当时估值为 8,061.35万元。 本次交易南京彼奥49.016%的股权成交价为23,000万元，折合南京彼奥估值为46,923.45万元，系历史交易作价的5.82倍，差异较大。

天和防务表示，差距较大的主要原因是行业基本面发生根本性变化，2016年收购时南京彼奥产品主要以4G产品为主，而其目前及未来产品均以5G产品为主，在5G建设加速推进、自主可控及国产替代的大趋势下，南京彼奥未来的发展空间较大。此外，南京彼奥的实际盈利能力大幅提高，2015年南京彼奥收入仅为1,467.66 万元，净利润为274.74万元；2019年南京彼奥收入为13,708.18万元， 净利润为4,815.77万元，分别为2015 年的9.34倍和17.53倍。

南京彼奥本次定价与历史定价对比

2015年5月，天和防务取得华扬通信60.00%的股权，投入成本为15,000万元，折合华扬通信当时估值为 25,000万元；2018年4月，邢文韬受让华扬通信3.331%的股权，交易价格为445.04 万元，折合华扬通信当时估值为13,360.55万元；2020年1月，天兴华盈受让华扬通信5%的股权，交易价格为675万元，折合华扬通信当时估值为13,500万元。本次华扬通信40%股权成交价为36,000万元，折合华扬通信估值90,000 万元，系历史交易作价的3.60-6.74倍，差异较大。

天和防务称主要原因是华扬通信实际盈利能力大幅提高，2014年和2017年华扬通信收入分别为9,275.53万元和11,681.71万元，净利润分别为1,040.64万元和461.15万元，收入和利润均处于较低水平。2019年华扬通信收入为56,264.21万元，净利润为11,436.90万元，分别为收购时的6.07倍和10.99倍，实际盈利能力较前两次股权转让时大幅提升。

华扬通信本次定价与历史定价对比

从上表来看，本次评估价格对应的市盈率仅7.87倍，低于天和防务取得华扬通信控股权及邢文韬受让华扬通信股权时对应估值的市盈率，主要系华扬通信净利润大幅增长的结果。

天和防务表示，公司本次收购南京彼奥及华扬通信少数股权，有助于保持和扩大公司在通信器件领域市场份额。在前期已形成良好协同效应的基础上，公司将进一步优化通信电子业务整体战略布局，提升内部资源配置能力，促进公司及标的公司现有产品、业务体系、技术平台、客户和供应商资源及行业经验的深度融合，增强协同管理和深度开发，实现公司通信电子业务的高效运营。（校对/Lee）