疫情下的互金中概股：首季业绩受重创，逾期率加速攀升_乐信

截至2020年6月4日，计4家涉网贷业务上市金融科技企业发布了未经审计2020年一季报，包括360金融（NASDAQ：QFIN）、乐信（NASDAQ：LX）、趣店（NYSE：QD）及信也科技（NYSE：PPDF）。

一季报显示，在疫情冲击下，4家涉网贷业务的金融科技企业业绩受到了明显冲击，净利润均出现下降甚至转亏，其中乐信及趣店分别亏损6.8亿元及4.9亿元；360金融出现大幅增收未增利；360金融盈利1.8亿元，环比下滑57.4%，同比下滑74.6%；信也科技盈利4.2亿元，环比增长1.9%，但同比下滑40.2%。

在业务层面4家企业一季度撮合贷款金额均出现环比下滑，其中，趣店撮合贷款44亿元，环比降幅最大，达52.8%；在同比方面，乐信在新消费平台策略下延续了大幅扩张的势头，撮合贷款规模同比增长69.5%。

表1：4家企业市值情况（截至6月4日收盘）

资料来源：东方财富网，零壹智库

从绝对规模看，无论是撮合贷款规模还是贷款余额，目前360金融均位居第一位，一季度撮合贷款518亿元，贷款余额731亿元。同时，4家企业逾期率均出现了明显的快速上升，显示疫情对资产质量带来了较大的冲击。

一、4家企业一季度盈利均出现下滑或转亏

受疫情影响，4家企业一季度盈利均出现下滑甚至转亏。其中，乐信受计提大额准备金影响，亏损6.8亿元；趣店也出现4.9亿元的亏损，与2019年四季度预期一致；360金融盈利1.8亿元，环比下滑57.4%，同比下滑74.6%；信也科技盈利4.2亿元，环比增长1.9%，同比下滑40.2%。

表2：4家企业2020Q1业绩及变化情况（亿元）

资料来源：各上市金融科技企业2020一季报，零壹智库

注：信也科技的“经调整净利润/亏损”一栏为经调整营业利润（Operating income）

在营业收入方面，360金融及信也科技均实现了同比及环比增长，其中，360金融实现营业收入31.8亿元，环比增长32.6%，同比增长58.4%；信也科技收入25亿元，环比增长70.9%，同比增长40.8%。乐信实现收入25亿元，环比下降20.6%，同比增长40.9%。趣店的降幅最为明显，收入9.6亿元，环比下降50.4%，同比下降54.3%。

二、4家企业一季度撮合贷款规模均出现环比下滑，乐信及趣店贷款余额环比下滑

受春节及疫情影响，四家企业一季度撮合贷款金额均出现环比下滑。其中，趣店撮合贷款44亿元，环比下滑最为明显，达52.8%；在同比方面，趣店未披露相关信息，其他三家中信也科技撮合贷款131亿元，同比下降了31.6%，应该与其业务转型有关；而乐信在新消费平台策略下延续了大幅扩张的势头，撮合贷款341亿元，同比增长69.5%；360金融撮合贷款518亿元，同比增长25.6%。

表3：Q4撮合贷款规模、期末贷款余额（亿元）

资料来源：各上市金融科技企业2020一季报，零壹智库

注：趣店中数字包括直接或间接由机构出资及自由资金出资的贷款，扣除核销的部分，不包括大白汽车贷款，也不包括开放平台业务。开放平台一季度台撮合贷款26亿元，环比降68%；贷款余额132亿元，环比降15.6%。

在贷款余额方面，信也科技未披露相关信息。360金融为731亿元，保持了环比及同比上涨，涨幅分别为1.3%及39.1%；乐信及趣店出现环比下滑，其中趣店下滑明显，达32.3%，；乐信保持了67.2%的同比增长，而趣店同比下滑32%。

从绝对规模看，无论是撮合贷款规模还是贷款余额，4家企业中360金融均位居第一位。

三、逾期率加速攀升

从表4可见，4家披露相关信息的企业中，逾期率均出现了明显的快速上升，显示疫情对资产质量带来了较大的冲击。其中趣店的D1逾期率由上个季度的约13%上升到约20%；360金融和乐信的90天+逾期率，以及信也科的120-149天逾期率均出现了一个百分点以上的环比上升。

表 4：4家企业逾期率情况（截至一季度末）

资料来源：各上市金融科技企业2020一季报及其他公开信息，零壹智库