暴跌97%！又一中概股要退市了？周杰伦代言，6年亏掉60亿！_世界旅游组织

暴跌97%！又一中概股要退市了？周杰伦代言，上亿人曾用过！超100亿市值“灰飞烟灭”…

暴风雨下，哪个行业最惨？

旅游业稳占一席，一片萧条：有的破产、有的关门、有的裁员挣扎……

据世界旅游组织的统计，全球旅游业断崖式下滑：

比较乐观的情况下，游客将骤减58%，一下回到1998年水平；而最悲观的情景下，游客可能暴跌78%，直追1980年代中期水平。

对许多OTA公司来说，疫情像雪灾压顶；但对于途牛（TOUR），更像是雪崩来临。总之，留给这家昔日明星公司转圜的时间不多了。

壹

疫情对于尚余家底的头部OTA来说算是一场严峻大考，但落到途牛身上，便成了生死考验。

一场突如其来的疫情，让旅游行业按下了暂停键，旅游相关的航空、酒店、租车等众多产业，都受到了巨大冲击！

随着复工逐步推进，旅游行业的动能也在集聚，但在触底反弹之前，已经有企业支撑不住，而在OTA领域，最让市场担忧的莫过于途牛。

截至2020年5月27日，途牛股价为0.83美元，市值1.08亿美元，较最高峰股价24.99美元、市值30.76亿美元（近人民币217亿元）相比，更是暴跌97%，蒸发超200亿元。

而原同处OTA第一梯队的携程，虽然今年股价亦受挫，但截至5月27日，携程网市值150.94亿美元，途牛市值不及携程的零头。

途牛日前发布公告，称公司在2020年5月18日收到纳斯达克上市资格部通知函，指公司过去连续30个交易日收盘价低于纳斯达克规定最低买入价1美元。该通知函不会立即导致公司直接退市。

纳斯达克规定，股价连续30个交易日日低于1美元的公司，只要在之后180历日内连续10个交易日达到1美元，即视为重新取得合规。若期间仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价，将被宣布停止股票交易。

但由于疫情造成的特殊市场状况，途牛的合规期延长至今年12月28日。这意味着，在未来半年时间内，途牛的命运将会落定。

退市“两字”如鲠在喉，让这家昔日的在线旅游巨头十分尴尬，如今只有绝地反击、奋死一搏，否则退市在即！

贰

摆脱亏损，是途牛上市以来一直迈不过去的坎。若以一个财年度为参照，途牛花了6年时间仍然没有实现盈利。

2019年，途牛全年实现营业收入22.81亿元（人民币，下同），同比增长1.82%。但该公司亏损6.95亿元，同比亏损幅度扩大274%。这也使得途牛股价延续跌势。

3月16日，公司收盘价已低于1美元，随后于3月24日恢复至1美元以上后，收盘价于4月7日再次跌至1美元以下并维持至今。

事实上，不仅股价不行，途牛的赚钱能力也存在问题：途牛上市6年巨亏60亿，两大股东海航、京东浮亏超95%。

财务报表上，上市以来，途牛年度净利润一直没有“转正”。

途牛2014年、2015年、2016年、2017年、2018年净亏损分别为4.48亿元、14.59亿元、24.27亿元、7.7亿元、1.86亿元。这意味着途牛上市6年亏损近60亿元。

此外，途牛预计其2020年一季度净收入约1.14亿元-1.60亿元，同比下降65%-75%。

4月29日，途牛曾陷入破产传闻，途牛第一时间澄清，称这是谣言，造谣者已深刻认识到了自己的错误，愿意积极弥补自己的过失，向途牛道歉。

途牛还贴出了造谣者的道歉信，道歉信中称，在没有事实依据的情况下，其编写的一段不负责任的文字，这段文字后经微信群大量传播，给途牛公司造成了很大的负面影响，对此其十分愧疚，郑重道歉。

不过，可以肯定的是，在今年的形式之下，途牛2020年仍无望扭亏。

叁

途牛创办于2006年，正当中国旅游市场快速增长的时期，彼时的增长规模已达到1万亿，在线旅游只有携程和在海外成立的艺龙。

这是25岁的于敦德创办途牛的背景，他喜欢旅游，但在身边人看来，他是一个令人崇拜的技术狂人——读大学时，新潮的互联网.Net技术刚刚普及，他却已经玩的如鱼得水。

据媒体报道，去往马尔代夫的游客中，每六人就有一人是在途牛上下的单。靠着巨额交易体量、傲人的战绩，途牛引来各方资本。

2015年，海航和其他资方向途牛投资5亿美元。资本加持之下，2015年Q3途牛的交易额达到了46.5亿元，占据了休闲旅游市场四分之一的市场份额，与携程并列第一。

2009~2016年间，途牛几乎以每年一轮的速度快速融资，资方中不乏DCM、红杉资本、淡马锡等大财团。直到上市后，依然引来了海航、首都航空等共计15亿美元的大额战略投资。

2014年，途牛网以每股9美元的价格登陆纳斯达克，也是美股市场除了携程之外的第二家OTA公司，因为专注于以团游为代表的休闲旅游市场，成为休闲游特别是团游市场的头号王牌，股价一度上涨至24.99美元。

可惜好景不长，途牛盛极而衰，陷入迷途！不久后，途牛就深陷亏损泥潭，且在震荡中一路下滑。甚至于前几天途牛的市值跌破1亿美元，令人大跌眼镜！

最近一段时间，途牛更是被一连串负面消息所笼罩——投资方减持、大额连年亏损、高管集体降薪、股价连续30日低于1美元，甚至面临退市风险！

肆

上市6年的途牛在2020年迎来了至暗时刻。

途牛在发布2019年财报后宣布，公司首席财务官（CFO）辛怡因个人原因递交辞呈，将于2020年5月31日正式离职。此前，途牛首席技术官（CTO）陈世宏于2020年1月卸任，转变为负责酒店业务的副总裁。

事实上，高管震荡也是途牛长期以来的一个标签，在过去几年间，途牛高管团队中的COO、CTO、CFO都曾发生变动，其中CTO曾在三年间发生三次变动，伴随着高层变动，多位老员工离开途牛，包括创始人之一的严海峰。

从2006年成立开始，途牛已走过14年，并拥有过OTA头部梯队的光环。2014年5月10日，途牛成功登陆纳斯达克，也是继携程、去哪儿、同程艺龙后，第四家在美上市的中国OTA平台，跻身OTA“第一梯队”。

一家明星公司如何一步步走到濒临退市的境地？回溯途牛与中国OTA的发展史，原因并非简单的经营管理不善、战略决策失误可一言蔽之。

在业内人士看来，途牛的败退虽与疫情的冲击分不开，但更重要原因在于途牛自身。

在途牛上市之初，正是OTA发展的旺盛时期，不仅是携程、同程等OTA，阿里、百度等互联网企业也纷纷入局，在这一轮跑马圈地中，融资、扩张、大促，抢人、抢钱、抢市场，几乎是全行业的共识，途牛也不例外。

上市后，途牛开启了激进的营销策略，先后与明星林志颖、周杰伦签约，首创国内在线旅游行业的双代言人模式，并冠名了《非诚勿扰》《爸爸去哪儿》《奔跑吧兄弟》等多个当时火爆全国的综艺节目。

相关资料显示，2016年途牛的市场营销费用占到总运营费用的61%。而在盈利难题前，成本是途牛最大的阻力。

在途牛的财报中，“市场费用”常年居高不下。

2019年，途牛的营业收入为22.81亿元，同比增长1.83%；而市场费用和管理费用总计达到了16.73亿元，同比增长32.2%，营销费用的投入产出已严重不成正比。

目前，OTA市场竞争进入白热化，随着一线城市增长放缓，战火延伸至低线城市扩张。昔日途牛通过战略性亏损扩大市场份额仍尚未成熟，现却面临新老对手的“围追堵截”，留给公司打出翻身仗的几率则愈加渺茫。

曾经的“跟团游OTA第一股”到如今面临“退市”的尴尬处境，让人愕然，也让人叹息。

回顾途牛的困局与迷途，左右途牛命运的既有人力，亦有时事但归根到底，仍是商业规律使然：公司以盈利为天职，在规模扩张、高额赞助的华袍背后，总不免爬满了蚤子。

投资家网《上市6年，亏掉60亿，它还有机会吗？》、

21财闻汇《暴跌97%！周杰伦、林志颖代言，昔日巨头如今收到退市警告》、

国际金融报《投资方减持、深陷巨亏、高管集体降薪，途牛能否自救成功？》、

中国企业家杂志《小败局 | 市值缩水97%，途牛陷入迷途，大股东京东会出手相救吗？》