中信建投:2020年基建及产业链投资机会分析

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　　原标题 2020年基建及产业链投资机会分析（更新）

　　来源 中信建投

　　FAI三项构成中，基建投资超预期可能性最高

　　消费、投资和出口是拉动GDP的三驾马车。2019年固定资产总投资55.15万亿，其中制造业投资、基建投资和地产投资占比分别为40%、33%、24%。基建、地产投资占比非常重要。

　　基建投资又分为①电力、热力、燃气及水的生产和供应业；②水利、环境和公共设施管理业；③交通运输、仓储和邮政业。上述三项占基建投资的比重分别为16%、48%、36%。

　　2020年4月17日中央经济工作会议继续强调“房住不炒”，叠加2019年以来由于地产融资渠道趋紧，开发商拿地同比出现负增长，后期地产施工强度将逐渐回落。

　　制造业投资与制造业工业增加值密切相关，即当企业盈利状况较好时倾向于扩大投资规模。当前受疫情影响，1-3月制造业工业增加值同比下降10.2%，1-3月制造业投资同比下降25.2%，预计制造业投资2020年回升速度面临压力。

　　地产投资和制造业投资承压背景下，基建投资将是稳增长、保就业的压舱石。